dc.contributor.author |
Özyeşil, Mustafa
|
|
dc.date.accessioned |
2019-05-30T06:37:08Z |
|
dc.date.available |
2019-05-30T06:37:08Z |
|
dc.date.issued |
2018 |
|
dc.identifier.uri |
http://hdl.handle.net/11547/2361 |
|
dc.description.abstract |
Bu çalışmanın amacı, Borsa İstanbul’da 2010 – 2015 döneminde dönemsel
halka arzı gerçekleştirmiş firmaların hisse senetlerinin halka arz sonrası kısa
ve uzun dönem fiyat performansını tespit etmek ve söz konusu performans
üzerinde başta şirket büyüklüğü ve halka arz yöntemi olmak üzere etkili olan
diğer belirleyici faktörlerin analizini gerçekleştirmektir. Çalışmada hisse
senetlerinin fiyat performansı ile ilgili olarak, kısa dönem düşük fiyatlama
(underpricing) ve uzun dönem düşük performans (underperformance)
anomalilerin varlığı incelenmiştir.
Hisse senetlerinin düzeltmiş getirileri baz alınarak yapılan t-testi sonuçlarına
göre; inceleme döneminde Borsa İstanbul’da kısa dönem düşük fiyatlama
anomalisi tam olarak teyit edilememiştir. Sadece yıl bazında 2011 ile 2015
yıllarında ve sektör bazında ise sanayi sektörü hisse senetlerinde düşük
fiyatlama anomalisi istatistiki açıdan teyit edilebilmiştir. Diğer bir ifadeyle
yatırımcıların, sanayi sektöründe yer alan firmalar tarafından gerçekleştirilen
2011 ve 2015 yıllarına ait dönemsel halka arzlardan hisse senedi almaları
durumunda, kısa dönemde anormal getiri elde etmeleri mümkündür. Uzun
dönem düşük performans anomalisi ise inceleme dönemindeki tüm yıllar ve
sektör bazında teyit edilmiştir. Dönemsel halka arzın gerçekleştiği tarihte hisse
senedini alıp, arzdan sonraki ilk 36 ay boyunca elinde tutan bir yatırımcının
getirisi; piyasanın (Bist 100 Ulusal Endeksi) ve benzer firmaların (şirket
büyüklüğü ile PD / DD çarpanına göre örneklemdeki firmalarla eşleşen
dönemsel halka arzı gerçekleştirmemiş firmalar) hisse senedi getirileriyle
kıyaslandığında çok daha düşük kalmaktadır. Hatta yapılan uzun dönem için
yapılan analizlerde yatırımcının ham, anormal ve kümülatif anormal
getirilerinin sürekli negatif çıktığı tespit edilmiştir. Elde edilen bulgular istatistiki
açıdan anlamlı olup, literatürde yer alan önceki çalışmaların sonuçlarıyla da
uyumludur.
Çalışmada ayrıca hisse senetlerinin kısa ve uzun dönem fiyat performansı
üzerinde etkili olan faktörler incelenmiştir. Panel regresyon analizi yapılarak
hisse senedi fiyat belirleyicileri tespit edilmeye çalışılmıştır. Hisse senetlerinin
kısa ve uzun dönem fiyat belirleyicileri olarak; Hisse Senedi Fiyatı, Halka Arz
Adedi, Firma Büyüklüğü, Halka Arz Yöntemi, İşlem Hacmi, Fark, Kaldıraç
Oranı, Sermaye Artırım Oranı, PD / DD ve Volatilite olmak üzere 9 bağımsız
değişkenin etkisi analiz edilmiştir. Kaldıraç oranı, sermaye artırım oranı ve
bedelli sermaye artırım yöntemi değişkenlerinin kısa dönem içindeki tüm
zaman dilimlerinde hisse senedi fiyat performansına etkisi pozitif olarak tespit edilirken, PD / DD ve tahsisli sermaye artırım yöntemi değişkenlerinin ise
negatif olarak tespit edilmiştir. Diğer değişkenlerin ise seçilen kısa dönem
zaman dilimine bağlı olarak hisse senedi fiyat performansı üzerindeki etkisi
pozitif veya negatif olmaktadır. Uzun dönemde ise kaldıraç oranındaki
değişim, halka arzın tahsisli sermaye artırımı şeklinde yapılması ve işlem
hacmi değişkenlerinin hisse fiyat performansı üzerindeki etkisi pozitif iken
diğer tüm değişkenlerin hisse senedi fiyat performansına etkisi negatif olarak
tespit edilmiştir. |
tr_TR |
dc.language.iso |
tr |
tr_TR |
dc.publisher |
İSTANBUL AYDIN ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ |
tr_TR |
dc.subject |
Halka Arz |
tr_TR |
dc.subject |
Dönemsel Halka Arz |
tr_TR |
dc.subject |
Düşük Fiyatlama |
tr_TR |
dc.subject |
Düşük Performans |
tr_TR |
dc.subject |
Fiyat Anomalileri |
tr_TR |
dc.subject |
Initial Public Offering (IPO) |
tr_TR |
dc.subject |
Seasoned Equity Offerings (SEO) |
tr_TR |
dc.subject |
Underpricing |
tr_TR |
dc.subject |
Underperformance |
tr_TR |
dc.subject |
Price Anomalies |
tr_TR |
dc.title |
DÖNEMSEL HALKA ARZLARDA ŞİRKET BÜYÜKLÜĞÜ VE HALKA ARZ YÖNTEMİNİN KISA VE UZUN DÖNEM HİSSE SENEDİ FİYAT PERFORMANSINA ETKİSİ : BORSA İSTANBUL UYGULAMASI |
tr_TR |
dc.type |
Thesis |
tr_TR |
dc.description.abstractol |
The main objective of this study is to determine the short and long term price
performance of the stocks issued by the companies through seasoned equity
offerings for the period of 2010-2015 in Borsa İstanbul and find out determinant
factors on the short and long term price anomalies. In the study, in order to
evaluate price performance of stocks, short-term underpricing anomaly and
long-term underperformance anomaly were examined.
According to the t-test results based on adjusted returns of equities, the short
term underpricing anomaly can not be fully confirmed in Borsa Istanbul during
the analysis period. It has been confirmed statistically only in 2011 and 2015
years and in the stocks of industrial sector. In other words, it is possible for
investors to obtain abnormal returns in the short term if they purchase shares
from the seasoned equity offerings for 2011 and 2015 carried out by
companies in the industry sector. Long-term underperformance anomaly has
been confirmed for all years and all sectoral basis analysis during the review
period. Through the buy and hold investment strategy metodology, we
observed that the returns of the investors bought stocks and hold them for the
36 months have a significiantly lower returns when compared to market returns
(Bist 100 index) and peer group companies that match sample firms in terms
of asset size and M/B ratio. Also based on the findings of long term analysis,
returns of investors for the long – run has been observed as negative.
Obtained findings statistically significant and consistent with the results in
previous literature.
In addition to this, in the study the determinants of price performance of stocks
were analyzed both for the short and long term. Panel regression analysis was
conducted in order to find out effect of selected variables. Determinants that
considered as independent variables in study include; Stock Price, Number of
Public Offerings, Company Size, Public Offering Method, Transaction Volume,
Difference, Leverage Ratio, Capital Increase Rate, M / B ratio and Volatility.
For all time periods of the short term; we observed that the variables cover
leverage ratio change, capital increase rate and the capital increase performed
without restriction of subscription rights (public placement) have positive effect
on share price performance while other variables such as M / B ratio and
capital increase in the form of private offerings (private placement) have a
negative impact.
The other variables have positive or negative effect depending on the selected
short-term time period. In the long run; the effect of variables like the leverage
ratio change, capital increase in the form of private offerings (private placement) and transaction volume have a positive effect on the share price
performance whereas the effect of the other variables on the share price
performance is negative. |
tr_TR |
dc.publisher.firstpagenumber |
1 |
tr_TR |
dc.publisher.lastpagenumber |
284 |
tr_TR |